正文

  央行降准了！

  7月9日，中国银行发文，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。

  本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%，释放长期资金约1万亿元。

  值得一提的是，这也是今年以来央行第一次降准，而2018-2020年，降准次数分别为4、3、3次。

  就本次降准，中国人民银行有关负责人作出相关回答。

  问：此次降准是否意味着稳健货币政策取向发生改变？

  答：稳健货币政策取向没有改变。2020年应对疫情时人民银行坚持实施正常货币政策，5月以后力度就逐渐转为常态，今年上半年已经基本回到疫情前的常态。此次降准是货币政策回归常态后的常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，增加金融机构的长期资金占比，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定。当前我国经济稳中向好，人民银行坚持货币政策的稳定性、有效性，坚持正常货币政策，不搞大水漫灌。

  问：此次降准的考虑是什么？

  答：此次降准的目的是优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。一是在保持流动性合理充裕的同时，增强金融机构资金配置能力，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。二是调整中央银行的融资结构，有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源，引导金融机构积极运用降准资金加大对小微企业的支持力度。三是此次降准降低金融机构资金成本每年约130亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。

  问：此次降准释放多少资金？

  答：此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，降准释放长期资金约1万亿元。不下调部分金融机构存款准备金率的主要原因是，5%的存款准备金率是目前金融机构中最低的，保持在这一低水平有利于金融机构兼顾支持实体经济和自身稳健经营。

  所谓降准，也就是降低银行的存款准备金率，此举使得银行可使用的资金量增加。

  因此，业内认为银行现在多了一笔钱，也会带来降息效应。其中最受关注的，莫过于最近紧张的房贷。

  要知道，自2020年4月央行降息后（1年期降息20个基点，5年期降息10个基点），房贷利率已经连续14个月没变化。

  而根据乐居6月28日的房贷调查，广州四大银行首套房贷利率最低为5.55%，二套房贷利率最低为5.65%。（中国银行统计数据暂缺）

  对比6月中期的统计数据来说，农业银行、建设银行的首套与二套均上涨了15BP，工商银行首套同样上涨了15BP，二套上涨了5BP。其他银行房贷利率与6月中旬的调查对比，也有所上调。

  放款时间方面，中国银行、招商银行、广州银行、广发银行、光大银行以及华夏银行等六行表示没有额度，暂时不接二手房贷。

  本次央行降准，业内均认为7月份的LPR有望下调，目前紧张的房贷额度也将得以缓解。

  那么，专家们对此次央行降准有什么看法？

  易居研究院智库中心研究总监严跃进：

  7月9日，央行发布最新一期降准公告。此次降准在此前国务院常务会议上已经做过明确，所以基本上符合预期，其体现了今年下半年维持宽松货币政策环境的导向。

  1、降准和流动性关系

  此次降准政策明确，在今年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。此次下调将带来两个效应，即释放更为宽松的流动性和促进实际信贷利率下调。

  当然从此次释放的利好看，主要是针对小微企业进行的。这至少说明当前中央继续关注企业资金成本，也进一步说明中央降低企业经营成本、鼓励企业发展的导向。

  2、房贷和小微企业贷款关系

  鉴于这两年频频出现借小微企业贷款来变相支持房贷的做法，所以预计接下来对于此类资金的流向会有更多新的管控方式。

  从全国各大商业银行既有的做法看，对于各类小微企业申请信贷会有各类新的管控。后续对于公司注册时间不长、无实际经营的企业，尤其是个人注册的企业，更是要格外关注。对于各类借小微企业信贷资源变相投资买房的，要进行严厉打击。

  3、房地产市场走向

  此次政策对于房地产市场的影响依然存在。

  虽然最近几年各类降准都是定向降准，但是往往都会影响银行的信贷规模，最后对于房地产依然有一定的正面的影响。

  从实际过程看，银行当前最聚焦的在于房贷集中度。若是后续降准政策后，银行可贷的资金规模增大，那么实际上在落实房贷集中度方面，由于可贷资金规模增大，那么房贷的占比会有所减少，所以客观上都会使得房贷集中度完成的压力减少。

  据此，今年上半年出现的各类房贷收紧的压力，会有所减少。但另外反过来看，要严管中介炒作降准的政策。每次降准的时候，往往也是中介违规炒作房源和房价的时候，这个时候需要注意政策落实，防范扭曲政策本意，积极促进房地产平稳发展。

  克而瑞广佛区域首席分析师肖文晓：

  结合前几天国务院常务会议“适时运用降准等货币政策工具”的表态，本次降准也在市场预期之中，但也要清楚常务会议业已强调前不搞大水漫灌、主旨是应对大宗商品价格上涨对企业生产经营的影响。

  所以此前一直被精准调控的房地产信贷未必能迎来大的转机，不管是房企融资还是个人房贷，个人判断下半年偏紧的局面恐怕仍将持续。

  地产经济学家邓浩志：

  1、 定向降准改全面降准，说明市场资金普遍紧张。

  以房地产为例，大量正常的，审核通过的贷款都要延迟3个月发放，个别地区延迟6个月以上，还有一批房贷额度没有超标的银行，同样面临资金严重不足，无法房贷，暂停接件的情况。

  而在经济的其他领域同样有类似问题，包括今年上半年股市的低迷，银行同业拆借利息的不断攀升等等。正是因为资金的全面紧张，所以才有了这次的全面降准，全方位地位市场“解渴”。

  2、 全面降准不等于货币政策转向。

  货币的发行会紧跟经济增速，但又会略高于经济增速，轻微的超发希望能起到带动经济的作用，拒绝大量超发是为了稳定国内资产价格的稳定。这种策略预计会在未来一段较长的时间内采用。

  所以这次降准不能视为货币政策的转向，是一种符合既定策略的合理调整，这种调整是动态的，是一种不能紧，也不会太松的状态。

  3、 房贷额度紧张会全面缓解，但不会彻底消失。

  首先全面降准而不是定向降准，房贷市场也会受惠，会有新资金入场；其次是银行房贷业务占比额度不足的问题其实并不严重，绝大多数大银行都不会超标。

  因为央行去年底给出的房贷额度上限，基本都在各大银行往年房贷业务占比范围之上。今年上半年楼市太火，少部分银行轻微超标，二季度不少银行已经把超标的窟窿补上了。

  下半年是可以正常、有节制的开展新业务的。房贷稳定且逐步回落，房贷时间逐渐加快，在下半年是大概率事件”。

  目前看，房贷业务的发展趋势完全符合我的预期。不过需要注意的是，当前形势已经不必往常，毕竟央行还是有房贷占比上下的要求，银行和金融机构不可能无限制地扩张房贷在其业务中的占比，同时监管违规资金流入楼市的动作已经成为新常态，所以未来楼市资金可能将处于一个相对的“紧平衡”的状态，不会再有“宽松”一说。